天然橡胶周评：沪胶大幅反弹 市场积极跟涨

1 一周市场回顾

1.1 期货市场回顾  　　

　　本周沪胶以跟随性行情表现，在回吐上周涨幅后，本周因泰国台风影响较小，以及市场对于央行降准、刺激消费预期反应偏弱，沪胶并没有实现更高的涨幅。多空频繁换手进出，因凸显出明确市场方向也存在分歧，不确定性较大。截至本周四，沪胶主力1905周均价在11724元/吨，较上周均价涨386.5元/吨，涨幅3.41%。

1.2 现货市场回顾    

　　本周天然橡胶价格继续上涨，周内原油价格连续反弹，使商品盘面整体气氛较好，加之东京期胶和新加坡期胶均呈上涨态势，沪胶整体跟随反弹。本周虽然支撑上涨的泰国台风天气已经消退，产区并无受灾情况消息，但期货盘面整体向好给予市场巨大的带动，在上涨刺激下部分下游企业开始补货，交投情绪有明显回温，加之临近年底贸易商现货有限，尚无低价出货意愿，多暂以观望为主，因此现货价格较为坚挺。截至周四，现货均价较上周上涨200-500元/吨不等；以上海市场SCRWF为例，本周均价11100元/吨，较上周上涨362元/吨，涨幅3.37%。

　　本周青岛保税区美金胶报价大涨，主要是受上周沪胶强势反弹带动。受此影响，套利盘买货升温，带动市场整个交投气氛走高，量价齐升。尽管如此，但下游工厂买货积极性刺激有限，虽有部分企业流露出接盘意愿，但大多数考虑整体行情依然未脱离低位，入市采购意愿不强。截至周三收盘，STR20#船货周均价在1354美元/吨，较上周涨幅4.96%；STR20#混合周均价在1367美元/吨，较上周涨幅6.80%。

2 美金市场

　　本周天然橡胶CIF中国主港价格整体大涨50-60美元/吨，主要原因在于天气影响使得目前泰国产区原料供应有限，加工厂原料短缺从而支撑了美金船货价格的整体上扬。从目前轮胎厂了解到整体开工相对稳定，原料采购需求虽较上周出现小幅回落，但整体成交气氛尚可。截至本周三STR20#周均价位于1393美元/吨，较上周均价上涨68美元/吨，涨幅5.13%；STR20#混合周均价位于1397美元/吨，较上周均价上涨62美元/吨，涨幅4.64%；越南3L胶周均价位于1351美元/吨，较上周上涨56美元/公斤，涨幅4.32%。

3 下游动态   　

　　本周卓创监测国内轮胎企业半钢胎平均开工环比上周小幅走高。主要表现如下：一是样本中元旦假期停产企业均已复工，对整体开工有所拉动。二是节前库存储备能力的加强，产能存在短暂的释放。三是新年度车企新的生产任务提升日程，对轮胎配套需求有一定的支撑。卓创资讯监测数据显示，本周国内轮胎企业半钢胎开工率为66.70%，环比上升0.51个百分点，同比下滑4.19个百分点。（开工率按照实际产能测算）

　　本周卓创监测山东地区轮胎企业全钢胎平均开工环比走高，具体表现如下：一是样本中元旦停产企业本周均已复工，对整体开工有所拉动。二是相较于去年，今年春节假期较早，下旬部分轮胎企业将逐渐开启假期模式，轮企赶在假期前释放产量、储备库存以备假期期间及节后供货的连续性。卓创监测全钢胎企业26家，其中年产能300万套以上的企业10家。本周卓创资讯监测山东地区轮胎企业全钢胎开工率71.54%，环比上升1.63个百分点，同比上升3.43个百分点。（开工率按照实际产能测算）

4 后期市场预测

　　天然橡胶基本面仍然维持供应相对需求宽松，下游消费下降的困境，社会库存升高是供需矛盾的集中体现。从宏观市场来看，通货紧缩的预期已经在兑现，实体经济运行承压，消费下行对市场产生较大阻力。资本市场目前多追逐短线消息面的投资热情，因此国内的财政货币政策、中美贸易谈判以及原油市场波动都会引发全市场的资本热情，从而橡胶以跟随性行情表现，自身基本面主导作用差，且属于空头市场，从而以震荡思路对待，观察11500-11800点区间震荡。