天然橡胶周评：沪胶减仓上行 现货企稳运行

1 一周市场回顾

1.1 期货市场回顾  　　

　　本周沪胶连续的减仓上行，多空表现的参与热情较低，但在空头大幅减仓的情况下主力保持偏多行情，目前基本面趋势对于主力也有偏多支撑。本周沪胶反弹主要来自于上周探底后市场抄底情绪升温，空头暂时性撤退令市场价格重心抬升，可见受到交割因素的影响较大，但资金操作热情偏低。截至到本周四，主力1701合约收盘12775元/吨，较上周四收盘涨400元/吨，涨幅3.23%。

1.2 现货市场回顾    

　　本周天然橡胶人民币市场报价小幅上涨后企稳。基本面情况依然未见起色，但本周沪胶迎来减仓上涨行情，而现货报价上涨后有企稳迹象。受疲弱的下游需求拖累，虽然报价有所跟涨，但实盘跟进乏力，下游工厂多以销定产，加上对后市行情偏空心态，对于报价小涨不急于跟进，因此成交放量有限。而本周浙江市场工厂、经销商基本停工，华东市场需求受到影响，区内交投较为冷清。截至周四收盘，上海市场15年国营全乳胶报价在10500元/吨，较上周涨幅为2.94%。周内最高价达10600元/吨，最低价在10400元/吨。

　　本周青岛保税区美金胶整体报价上扬，特别是标胶和混合胶涨幅明显，烟片胶因报盘居高暂且波动不大。从商家报盘情况看，市场现货依旧一货难求，报盘稀少，以远月船货为主，烟片胶和越南胶少量，混合胶报盘尚可，美金和人民币报盘活跃。市场现部分商家补货操作，但整体成交情况一般，下游工厂多接船货为主。截至本周三收盘，烟片胶报价盘整在1640美元/吨，但实际成交多在1580-1610美元/吨，与上周相差不大；标胶船货大涨70美元/吨至1350-1380美元/吨，涨幅5.41%，主流成交在1350-1360美元/吨；混合胶上涨55美元/吨，涨幅达4.18%。

2 美金外盘

　　本周干胶外盘市场价格整体上扬40-60美元/吨，造成价格上涨的主要原因一方面在于进入交割月份之后沪胶主力合约持续反弹，从而对天胶市场形成一定支撑；另一方面听闻泰国产区降雨较多，从而令割胶受阻，原料产出有限。但相比于国内保税区库存单边下滑态势来看，美金船货远月成交稀少。而越南产区虽然听闻目前天气正常，原料供应充足，但整体成交气氛较前期有所回落。截至月底，烟片报价1560-1700美元/吨，涨幅4.17%；标准胶基本1360-1380美元/吨，涨幅3.39%。

3 下游动态   　

　　本周全钢胎生产企业平均开工环比小幅走高，样本内部分企业在出口和配套市场订单向好带动下开工有所提涨。据了解，近期非美国家出口订单有所增加，个别厂家全钢雪地胎也在当月开始加大排产，另外本月内销订单任务量有所增加，均对部分厂家开工起到较强支撑。截至目前，山东地区仅华盛、永盛、盛泰、金宇厂家月度政策有微幅调整。卓创监测全钢胎企业26家，其中年产能300万套以上的企业10家。本周卓创资讯监测山东地区轮胎企业全钢胎开工率为70.31%，环比上涨0.74个百分点，同比上涨5.13个百分点，主要是由于去年同期尚在阅兵停产后的恢复期。（开工率按照实际产能测算）

　　本周卓创监测半钢胎企业平均开工环比继续小幅增长。当前配套市场订单较好，同期出口市场亦表现理想，特别是部分船期较长的国家圣诞节前订单已集中开始排产，对当前开工均形成较强支撑。另外，雪地胎的排产也在提量中。卓创资讯监测数据显示，本周国内轮胎企业半钢胎开工率为72.81%，环比上涨0.43个百分点，同比上涨10.98个百分点，幅度较大，主要是由于去年同期尚在阅兵停产后的恢复期。（开工率按照实际产能测算）

3. 后期市场预测

　　本周消息面：1．截至8月底青岛保税区橡胶库存继续下跌，总量合计11.7万吨，较8月中旬下滑16.86%。具体来看，此次库存暴跌的主要原因依然是天然橡胶库存大幅下降，据统计截至8月低天然橡胶约7.6万吨，较8月中旬下滑1.9万吨，跌幅达20%；复合胶0.54万吨，与上月底持平。 2．1-7月 综合外胎产量2.12亿条，增长3.86%；其中子午线轮胎产量1.93亿条，增长5.43%；全钢子午胎产量4943万条，增长3.36%。主要产品输送带产量1.72亿m2 ,下降6.10%。3. 2016年7月印度天然橡胶产量为5.2万吨，同比上升11%。7月份天然胶消费量8.7万吨，同比上升4.3%，进口量为4.12万吨，同比下降1.81%；天然橡胶6月底库存为21.1万吨。

　　后市预测：距离近月1609合约的交割期所剩的时间已经不多了，近月继续减仓的同时，主力多空资金也在进行调整仓位。目前就基本面环境来看，09合约的仓单压力有望平稳消化过度，对于市场的利空作用也越来越小，虽然市场交投并未有有效企稳，但是社会显性库存处于低位，市场也存在一定的补库存情绪，原料供应也尚未放量，这样供需紧平衡对于市场有一定的“托底”作用。预期沪胶受基本面影响较小，处于震荡偏多格局，或有继续上攻可能，但做多仅适用于短线。